Mini-Cours : Comprendre le ratio de Sharpe en finance

Auteur : InvestSmart
Date : Aujourd'hui

Objectif Final

À la fin de ce cours, vous saurez ce qu’est le ratio de Sharpe, comment il se calcule, comment l'interpréter et pourquoi il est fondamental pour évaluer la performance ajustée au risque d’un investissement.

Module 1 : Qu’est-ce que le ratio de Sharpe ?

Objectif

Comprendre ce que mesure le ratio de Sharpe et pourquoi il est utilisé par les investisseurs.

Définition

Le ratio de Sharpe mesure combien de rendement excédentaire un investissement génère par rapport à sa volatilité. Il permet de comparer la rentabilité de différents actifs en tenant compte du risque pris.

Exemple imagé

Imaginez deux portefeuilles :

  • Le portefeuille A rapporte 10% avec peu de fluctuations
  • Le portefeuille B rapporte 10% mais avec de fortes fluctuations

Le portefeuille A aura un meilleur ratio de Sharpe, car il offre le même rendement avec moins de risque.

Performance brute ≠ performance ajustée au risque

Un investissement performant mais très risqué n'est pas forcément meilleur qu’un investissement plus stable avec un rendement légèrement inférieur.

Activité

  1. Pourquoi est-il insuffisant de regarder uniquement le rendement sans tenir compte du risque ?
  2. Un ratio de Sharpe élevé indique-t-il toujours un investissement sans risque ?

Module 2 : Comment calculer le ratio de Sharpe ?

Objectif

Apprendre à calculer correctement le ratio de Sharpe.

Sharpe = (Rendement du portefeuille - Taux sans risque) / Volatilité du portefeuille
Le taux sans risque correspond souvent au rendement des obligations d'État à court terme.

Exemple concret

Supposons :

  • Rendement du portefeuille = 8%
  • Taux sans risque = 2%
  • Volatilité = 10%
Sharpe = (8% - 2%) / 10% = 0.6

Interprétation

  • Sharpe > 1 : Très bon
  • Sharpe entre 0.5 et 1 : Acceptable
  • Sharpe < 0.5 : Mauvais ajustement au risque
  • Note : Plus le ratio est élevé, meilleur est le rendement par unité de risque.

Module 3 : Utiliser le ratio de Sharpe pour comparer des investissements

Objectif

Comprendre comment le ratio de Sharpe aide à prendre des décisions d'allocation d'actifs.

Comparaison entre portefeuilles

  • Portefeuille A : Rendement 10%, volatilité 8% → Sharpe = 1
  • Portefeuille B : Rendement 12%, volatilité 15% → Sharpe = 0.67

Bien que B ait un rendement plus élevé, A offre un meilleur rendement ajusté au risque.

Utilité pratique

  • Évaluer l'efficacité d'un fonds d'investissement
  • Optimiser un portefeuille en fonction du couple rendement/risque

Activité

  1. Si un fonds rapporte 15% par an avec 20% de volatilité, et un taux sans risque de 3%, calculez son ratio de Sharpe.
  2. Quel fonds choisiriez-vous : un Sharpe de 0.7 ou 1.2 ? Pourquoi ?

Module 4 : Limites du ratio de Sharpe

Objectif

Reconnaître les situations où le ratio de Sharpe peut être trompeur.

Principales limites

  • Suppose que les rendements suivent une distribution normale (ce qui est rarement vrai)
  • Ne tient pas compte des risques extrêmes (risques de queue)
  • Peut être manipulé en réduisant artificiellement la volatilité
  • Note : Toujours utiliser le ratio de Sharpe en complément d'autres analyses (VaR, Sortino ratio, etc.).

Projet final : Comparaison de deux fonds avec le ratio de Sharpe

Objectif

Appliquer le calcul et l'interprétation du ratio de Sharpe sur des exemples concrets.

Étapes

  1. Choisissez deux fonds d’investissement (ex : un ETF actions et un fonds immobilier)
  2. Calculez leur rendement annualisé, volatilité et ratio de Sharpe
  3. Comparez leur performance ajustée au risque

Éléments attendus

  • Calculs précis
  • Interprétation claire
  • Recommandation argumentée
  • Note : En période de forte volatilité, privilégiez toujours des actifs avec un Sharpe ratio robuste.